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PK拾登录网址【桑葛石原研翻译系列】法国和欧洲

  导致对医疗任职需求日益延长的另一个要素是,一共年事段患有慢性病的人正正在继续推广。这网罗血汗管疾病、肥胖和糖尿病等。这些疾病必要更纷乱和更腾贵的调节方法。

  贸易地产的外示一般基于更遍及的影响贸易周期和各个行业的供需动态。这些要素会以分歧的方法影响每种属性类型。与其他类型的房地产比拟,医疗行业一般对经济动摇不那么敏锐,纵使正在经济低迷时候,人们仍将必要就医和医疗任职。图外9显示,医疗支拨和GDP延长确实正在很大水平上不联系。

  正在欧洲墟市由谁供给医疗任职都有分歧的组织。比如,正在法邦和意大利,大无数疗养院是由群众机构筹办的,而正在德邦、西班牙和比利时,占主导职位的黑白营利行业(外格1)。

  医疗措施的供应与几个要素相闭,网罗老龄化、患者需求的延长、工夫的前进、囚系和预算的限度。跟着信贷紧缩、经济衰弱和群众开支缩减抵制了经济生长,新的医疗措施的开发有所低重。平常来说,均匀床位不才降,而均匀住院光阴也不才降。通过对工夫和照顾处分的参加,防守再入院的结果正正在加快降低。

  《职司》了了采选9个省市的14家大型高程度公立病院展开公立病院高质料生长试点,通过委省共筑方法,打制公立病院高质料生长的样板、扶植摩登病院处分轨制的模板。

  因为群众财务的压力,越来越众的医疗本钱份额正正在从公司迁移到私人身上,医疗正以空前绝后的方法调动成为成为消费者驱动。固然对家庭的经济压力估计将会推广,但50-69岁之间的人群也是最富余的,有更众的方法采选医疗任职(图外8)。

  2015年法邦约有3100家病院(公立和私立),个中有408000张全住院床位,73000张局限住院床位(图外4)。正在2003-2015年时代,因为少少永恒照顾单元调动为EHPAD(疗养院),永恒照顾人数删除了60%,全住院床位数目删除了12%。正在同偶然期,局限住院人数推广了近50%。结果上,工夫的改正使少少医疗圭外转向一天住院,并删除了病人留院光阴。

  其它,法邦医疗资产正在分歧时候的图外示集体优于大无数其他行业(图外11)。

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  2017年,医疗支拨占欧洲邦度GDP的8-11%。正在过去的20年里,医疗支拨的相对权重明显推广,但因为群众财务的压力,少少邦度实质上正正在删除(图外6)。

  65岁以上的生齿正在推广,况且寿命也正在伸长。正在19世纪末,这些退息职员正在退息后均匀糊口了两年,而现正在是20众年。这种寿命的太平延长正影响着人类正在人命周期的分歧阶段的活动。起初,事业生涯往往从较晚初阶,由于有一段“青年伸长期”,其特点是人们与父母沿道研习和生涯的光阴更长,成婚光阴更晚,租房光阴更长。以是,跟着退息年事的转化,事业寿命往往也越来越长,初阶光阴也越来越长。目前,70岁可能看做以前的65岁(图外2)。这种对事业生涯的影响是众方面的,形成了晚婚晚育且生育率低。人们正在退息初期将有几年的息闲时候,但跟着年事的延长,康健景遇将初阶低重,希罕是从80岁初阶。至闭首要的是,法邦80岁以上生齿的比例估计将从2017年的6%延长到到2050年的11%,净推广了400万人。正在同偶然间内,欧洲80岁以上的生齿将推广到3500众万,是现正在的两倍。

  欧洲卫生行业的资金首要有两个源泉。最首要的是政府支拨和强制性医疗保障(图外7)。比如,法邦的一共合法住民都有群众卫生保障,占总卫生支拨的80%以上。私家康健保障(个中大无数黑白营利性的、配合保障公司)和私家基金,如家庭的自付付款、非政府结构和私家公司是另一种融资源泉。正在法邦的一共员工都可能得到一个特定的保障,他们的公司必需奉献起码50%的本钱。

  固然法邦医疗房地产行业相对坚实和成熟,但其他欧洲墟市正在投资潜力方面也具有吸引力。比如,德邦的收益率相对较高,活动性程度也相当不错。其它,只管活动性不如德邦和法邦,但意大利和西班牙都供给了相当不错的收入程度(图外13)。欧元区投资程度的三个首要墟市是德邦、法邦和荷兰。

  据推测,到2030年法邦将必要超出50万张新的养老院床位,行动现有床位的添加。固然没有对将来供应的准确预测,但墟市景遇希罕是缺乏筑立融资和该行业及格拓荒商数目有限,使得正在不久的未来新的医疗筑立不太大概产生任何大幅推广。其它,因为新的授权受到庄重限定,医疗行业对新供应存正在贫穷。得到筹办许可证的经过正在世界各不雷同,法邦其他邦度如德邦和西班牙,相对更庄重。

  医疗资产的太平性反应正在其永恒功绩上。2009-2017年时代,法邦该行业的均匀收益率为8.5%。(图外10)。

  优质医疗收益正在4-5.25%之间,这取决于细分墟市、合约和地方等要素(图外12:法邦示例)。自2013年以后,因为投资者需求推广和墟市供应缺乏,优质医疗任职的收益率向来正在压缩。估计这将维持更众的新进入者进入墟市,随后推高价值。其它,因为永恒收益和庄重的合约,纵使是近来强劲的收益率压缩也不会低落投资者对墟市的乐趣。

  如外格2所示,因为医疗的危急调节收益也相当有吸引力,由于它的动摇性相对其他行业较低。

  病院向来是医疗体系的重心,网罗公立病院、非营利性病院和私立病院。其他分歧类型的房地产还网罗医疗房地产范畴。这些病院网罗平常和专科病院、诊所、医疗办公楼、外科核心、专业诊断措施和医疗疗养院(图外3)。

  对医疗行业来说,好新闻是,将来65岁的法邦暮年人大概比目前的暮年人受过更好的哺育和更富足。以是,他们有大概加倍踊跃的得到更众更好的医疗任职。结尾,勉励医师办公室就诊人数延长的力气之一是患者调节计划的推广。医疗工夫的前进很大概会无刻日地陆续下去。这阐明,新的调节计划越来越推广,将导致消费者需求的延长。PK拾登录网址

  潜正在的经济和生齿趋向促使了用户和投资者对医疗地产的需求。法邦和欧洲生齿的老龄化和对比顾需求的推广,反应正在该行业支拨的稳步推广上。其它,高壁垒导致了吃紧的供需不行亲。横跨欧洲的首要运营商的统一,意味着该行业也正在走向成熟,进而对机构投资者更具吸引力。医疗机构房地产比其他房地产资产更能抵御经济衰弱,这是由于永恒租赁条目流行,任职以需求为基本,医疗机构收益与贸易周期缺乏联系性。正在过去9年中,法邦医疗机构房地产行业的图外示超出了一共其他首要行业。其它,正在房地产收益率集体较低、重心资产逐鹿激烈的配景下,投资医疗供给了相当有吸引力的收入。

  以是,医疗机构的特色该当对投资者具有吸引力,既有防御战术,也有冲击战术。正在本初学通知中,咱们概述了法邦和其他选定欧洲邦度的医疗机构房地产行业,网罗供需驱动要素、行业配景和闭节估值目标。

  实际中很难评估医疗房地产墟市的界限。Green Street推测,美邦医疗墟市的界限约为美邦贸易写字楼的50%。办公墟市。2014年PMRECON推测,英邦的医疗墟市界限约为400-600亿英镑,相当于以MSCI权衡的英邦贸易写字楼的40-60%。以是,对法邦医疗墟市界限的推测,大概会给正在650亿至980亿欧元之间。然而,因为医疗财富正在法邦首要是公有的(希罕是正在病院),可投资的边界该当小于这些数字,但墟市如故相当大。

  法邦生齿正正在稳步延长,但更为首要的景象是生齿自身组织的转化。结果上,现年45-70岁的婴儿潮一代正正在逐渐进入退息阶段。到2050年,65岁以上的人将占总生齿的27%足下(2017年为20%),这意味着延长了600万生齿(图外1)。正在欧洲其他地域,生齿统计数据相当相同。正在全体欧洲地域,65岁以上的生齿估计正在同偶然期将推广约6400万人。

  其它,欧洲墟市正正在始末一次最大的跨境整合经过,希罕是正在养老院局限。这一经过正在法邦走的最速,正在德邦博得发扬,但正在西班牙和意大利等墟市仍相当分别的邦度仍处于起步阶段。规矩上,可能正在分歧的地域举办众样化,同时与最优质的标的维系首选闭连。比如,法邦医疗运营商正在分歧邦度的墟市份额正正在推广(图外5)。这种相对整合意味着该行业也正在成熟,使得该墟市对机构投资者相对更具吸引力。